Centralisation et baisse des rendements : les nouveaux défis du staking Ethereum
La hausse du staking Ethereum, surtout après les mises à jour Fusion et Shanghai, a entraîné plus de centralisation et de moindres rendements, selon un rapport de JPMorgan. Des fournisseurs majeurs comme Lido, Coinbase, Figment, Binance et Kraken amplifient cette tendance.
Le parcours d’Ethereum vers le staking a commencé avec The Merge en septembre 2022, qui a fait passer Ethereum de la Preuve de Travail à la Preuve d’Enjeu. Cette mise à jour significative a permis le staking, une activité qui s’est intensifiée après la mise à jour Shanghai en avril de cette année. La mise à jour a accordé aux validateurs la possibilité de retirer l’ether misé bloqué dans le réseau et de le réinvestir, entraînant une hausse du staking.
Une préoccupation alarmante mentionnée par les analystes de JPMorgan est l’apparente centralisation de ces activités de staking. Les cinq principaux fournisseurs de staking liquide contrôlent maintenant plus de 50% du staking d’Ethereum. Ce qui est encore plus inquiétant, soulignent-ils, c’est que Lido à lui seul représente presque un tiers de ces activités
Cette tendance à la centralisation représente un risque potentiel pour le réseau Ethereum, car la concentration des fournisseurs de liquidité ou des opérateurs de nœuds pourrait agir comme un point de défaillance unique ou devenir des cibles pour des attaques.
Il est à noter que la pratique de la réhypothécation — où les tokens de liquidité sont utilisés comme garantie dans plusieurs protocoles DeFi en même temps — a également été signalée comme un facteur de risque potentiel. Cette pratique pourrait déclencher une cascade de liquidations si un actif misé perd brusquement en valeur ou est compromis en raison d’attaques malveillantes ou d’erreurs de protocole.
Parallèlement à la centralisation, il a également été constaté une baisse marquée des récompenses de staking d’Ethereum par rapport à l’augmentation des rendements offerts par les actifs financiers traditionnels. Le rendement total du staking a diminué de 7,3% avant la mise à jour Shanghai à environ 5,5% actuellement, notent les analystes de JPMorgan. L’activité du réseau Ethereum n’a apparemment pas été à la hauteur des attentes suite à la mise à jour Shanghai, avec des baisses enregistrées dans les transactions quotidiennes, les adresses actives et la valeur totale verrouillée des protocoles de finance décentralisée sur le réseau.
Ces tendances préoccupantes, couplées à l’admission par Vitalik Buterin que la centralisation des nœuds est l’un des principaux défis d’Ethereum, dressent un tableau problématique pour l’avenir d’Ethereum. Buterin a également déclaré qu’une solution robuste à ce problème pourrait nécessiter encore 20 ans de travail.
